Enka İnşaat

Hedef Fiyat: 6,39TL, Yükseliş potansiyeli: %25,3, Endeksin Üzerinde Getiri Net Satışlar 2,39 milyar TL, tahminimizin %4 üzerinde, bir önceki çeyreğe göre %5 artış, bir önceki yıla göre %50 artış Enerji üretiminden sağlanan satış gelirleri bir önceki yıla göre %52 artışla 1,7 milyar TL oldu ve toplam cironun %71’ini oluşturdu. Şirket 3,854 MW kurulu kapasiteye sahip 3 doğalgaz tabanlı santralde faaliyet gösteriyor. Diğer yandan inşaat tarafından sağlanan gelirler dolar bazında bir önceki yıla göre %21 artış kaydetti. Şirket Rusya’daki gıda perakende faaliyetlerini, tamamlanmamış faaliyetleri altında sınıfladı; bu segmente ilişkin satış gelirlerinde bir önceki yıla göre %81 düşüş kaydedildi. FAVÖK 402 milyon TL, tahminimizin %11 üzerinde, bir önceki çeyreğe göre %18 artış, bir önceki yıla göre %71 artış 4Ç10’da %47 FAVÖK marjı kaydeden gayrimenkul segmenti beklentimizin üzerinde kalacak şekilde FAVÖK marjını 4Ç11’de %66’ya yükseltti. Net Kâr 263 milyon TL, tahminimizin %39 üzerinde, bir önceki çeyreğe göre %58 artış, bir önceki yıla göre %28 artış Beklentilerden daha yüksek olan FAVÖK ile şirket 4Ç11’de büyük ihtimalle sabit varlıklarının yeniden değerlemesi sayesinde 35 milyon TL diğer faaliyet geliri kaydetti. Sonuçların piyasa etkisi Şirketin faaliyet performansı ve kârı tahminimizin ve piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Bu nedenle piyasanın tepkisi pozitif olabilir.