Ekonomi ve Finans Haberlerı
www.emtiagundem.com
24 Eylül 2013 Salı
5 Nisan 2012 Perşembe
ALTIN II. ZİRVE 2013
Aşağıda ki grafiğin sol tarafındaki fiyat eğrisinden incelemeye başlarsak 730$ zirvesini görmesiyle %25 düştükten sonra 545$ dan tekrardan yukarı yönlü hareketiyle %90 primle 1.020$ zirvesini denemesiyle tekrardan %30 luk kar realizasyonuyla 710$ dan tekrar yukarı yönlü işlem hareketiyle %75 primle 1.250$ a kadar yükseldi. 1.250$ zirvesinden sonra gelen %20 düzeltme hareketiyle 1010$ a kadar düşüş gösterdi. Son düşüş seviyesinden sonra grafiktede oluşturduğumuz yukarı yönlü trend eğilimiyle matematiksel oluşturduğumuz olasılığa göre 1.600$ ile 1.650$ seviyelerine kadar yükselmesini beklemekteyiz. Zaman ve süre bakımından incelersek ki bu pek analizciler tarafından desteklenen inceleme olarak görülmesede biz gene de tarihsel bazda analizde bulunacağız. Grafiğin sol tarafındaki en tepe nokta tarihi 2006 yılının Mayıs ayında zirve yaptıktan sonra kar realizasyonlarından sonra tekrar yükselmesiyle birlikte tarih 2008 ayının Mart ayında zirve oluşturdu. Bu iki dönem arasında yaklaşık 22 ay fark bulunmaktadır. 2008’ in Mart ayından devam edersek bir sonraki zirve seviyesi 2009 Aralık ayında zirve seviyesine kadar ulaşmış ve bu iki zirve arasında gene 21 aylık bir dönem farklılığı bulunmaktadır. Şimdiki döneme gelirsek 2009 Aralık ayında yaptığı zirveden bu zamana göre bir önceki zirve seviyeleri arasında ki dönem farklarını baz alırsak 21-23 ay arasında; 2009 Aralık ayında başlayan zirve sonrası 2011 de gerçekleşen zirve 1.920$. Altın fiyatlarında beklediğimiz %30 a yakın düşüşten sonra 2013 yılı ikinci çeyreğinde tekrardan zirve 2.500$ a kadar yükselmesini beklemekteyiz.
ALTIN ' da DÜŞÜŞ SENARYOLARI
05/04/2012
Teknik Yönden
Senaryo 1
Senaryo 2
Senaryo 3
Temel Yönden
SONUÇ
Kısacası 1.600$ aşağı doğru kırılması durumunda satış baskısının artacağı ve düşüşün bir önceki destek seviyesi olan ve ayrıca fibonnaciye göre de destek seviyesi olan 1.520$ a kadar düşüş göstermesini beklenebilir. Eğer bu destek seviyesi aşağı doğru kırılırsa işte o zaman senaryo 2 deki destek seviyeleri ön plana çıkmış olacaktır. Bu yaptığımız analizimizin tek gerekçesi altın fiyatlarının tekrar kısa vade de zirve seviyelerini kıramayacağını göstermektir. Yani yeni bir kriz veya savaş olmadığı sürece altın fiyatlarının kısa vade de 2.000$ ın üstüne çıkamayacağını, 2.000$ ın üstüne çıkma beklentisinin altın ons fiyatlarının 1.400$ seviyelerini test etme oranına göre daha düşüktür.
Kısa vade de belirtilen destek seviyelerinden dönüşler yaşanması muhtameldir ve yükselişlerle birlikte altın fiyatlarının 1.600 – 1. 800 $ aralığında forexciler al sat yapabilirler. Yatırımcılar ise altın fiyatları 1.400$ seviyelerine kadar gerilemeden yeni alımlar gerçekleştirmesinler.
Teknik Yönden
Senaryo 1
Altın ons fiyat grafiğine geniş perspektiften baktığımız zaman 99 yılında yapmış olduğu zirve seviyesinden sonra % 23 lük düşüşten sonra tekrar yükselişe geçti. Benzer şekilde 2006 yılında ki zirveden %26 lık düşüş gösterdi. 2008 yılında görünen ve TV lerde de konuşulan 1.000$ ın üstüne çıkıştan sonra % 34 lük düşüşten sonra tekrardan yükselişe geçerek bizim beklentimize göre 2011 yılında görmüş olduğu 1.920$ seviyesinin önceki yıllara göre benzer bir yükseliş seviyesi olduğunu öngörerek altın ons fiyatlarında %26 (1.400) - %34(1.285) aralığında geri çekilme bekliyoruz. % 26 lık düşüş gerçekleştirdiği dönem sizlere tekrardan analiz yapıp bu düşüş % sinin tam noktasını belirlemiş olacağız.
Senaryo 2
Uzun vadeli grafiğe baktığımız zaman herkesin bildiği fibonnaci düzeltme trend analizlerinin gösterdiği destek seviyelerine göre 1.520$ ın destek olarak görüldüğü ve %5 lik sapma ile bu fiyat seviyesinin 1.440$ a kadar ulaştığını görmekteyiz ve devamında 1.280$ ın ikinci destek seviyesi olduğu görülmektedir, benzer şekilde %5 lik sapma ile 1.210$ ın fibonnaciye göre destek olduğu görülmüştür. Tüm teknik analistçilerin bu göstergeleri kullandığı bilinmektedir.
Senaryo 3
99 yılında ki borsalarda yükseliş altın ons fiyatlarında ki yükselişi kırarak aralarında ters yönlü işlem hareketleri gerçekleşti. Borsalar zirve yaparken altın fiyatlarında düşüşler görülmeye başlandı. 2000 li yılların ikinci yarısından sonra borsada ki düşüş sabit seyir izleyen altın fiyatlarını yukarı yönlü hareketliliği tetiklemeye başladı. Geniş bir perspektiften baktığımız zaman borsalar genellikle daha likit olduğundan dolayı tüm yatırım araçlarından daha fazla kazanç sağlamıştır. Bu doğrultuda altın fiyatları ile borsalar arasında ki farkın kapandığı seneler ise 2008 yılında ve şuan ki fiyat seviyeleride borsalarda yükseliş altında ki düşüş eğilimi ile aralarında ki farkın kapandığı görülmektedir. Bu doğrultuda farkın açılacağı yönünde öngörüde bulunarak borsalar yükselirken altın fiyatlarında düşüş eğiliminin görülmesi ile bu farkın tekrardan açılmasını bekliyoruz.
Temel Yönden
Teknik yönden göstergeler altın fiyatlarında düşüş eğilimin ön planda olduğunu göstermektedir. Temel açıdan da incelediğimiz zaman Amerika ve Avrupa Ülkelerinde ki ekonomi ki toparlanma, piyasalara nakit girişinin artmasıyla yatırımların altına değil borsalara kaymasına neden olacaktır. Özellikle kısa vade de incelediğimiz zaman Amerikada ki seçimlerin yaklaşması Amerikan Ekonomisinde iyi verilerin görüleceği zaten bu son göstergelerde de belirginleşmeye başladı. Ancak ve ancak altın fiyatlarını etkileyecek tek faktörün beklenmeyen kriz senaryolarının artması veya savaş durumunun oluşması piyasaları etkileyecektir. Ama Amerikan seçimlerine kadar Amerikadan kaynaklı bir kriz veya savaş beklentisi oluşmamaktadır.
SONUÇ
Kısacası 1.600$ aşağı doğru kırılması durumunda satış baskısının artacağı ve düşüşün bir önceki destek seviyesi olan ve ayrıca fibonnaciye göre de destek seviyesi olan 1.520$ a kadar düşüş göstermesini beklenebilir. Eğer bu destek seviyesi aşağı doğru kırılırsa işte o zaman senaryo 2 deki destek seviyeleri ön plana çıkmış olacaktır. Bu yaptığımız analizimizin tek gerekçesi altın fiyatlarının tekrar kısa vade de zirve seviyelerini kıramayacağını göstermektir. Yani yeni bir kriz veya savaş olmadığı sürece altın fiyatlarının kısa vade de 2.000$ ın üstüne çıkamayacağını, 2.000$ ın üstüne çıkma beklentisinin altın ons fiyatlarının 1.400$ seviyelerini test etme oranına göre daha düşüktür.
Kısa vade de belirtilen destek seviyelerinden dönüşler yaşanması muhtameldir ve yükselişlerle birlikte altın fiyatlarının 1.600 – 1. 800 $ aralığında forexciler al sat yapabilirler. Yatırımcılar ise altın fiyatları 1.400$ seviyelerine kadar gerilemeden yeni alımlar gerçekleştirmesinler.
26 Mart 2012 Pazartesi
Gün İçi Euro/Usd , Altın
euro/dolar paritesinde 1,3327 önemli destek sayılabilir, bu fiyat seviyesini aşağı kırarsa 1,3280-70 aralıgından donus yasayacaktır, gün içerisinde 1,3374 ü yukarı dogru kırarsa hedef 1,3478 olacaktır. Gün boyu 1,3270-1,3478 aralıgında islem hareketi beklemekteyiz.
Altın da ise gün içi hedef gene yukarı yönlü, 1,683,62 destek, 1,700 direnc. gün içinde 1,700 ü test edecektir. yukarı kırması durumunda 1.716 hedef sayılır.
Altın da ise gün içi hedef gene yukarı yönlü, 1,683,62 destek, 1,700 direnc. gün içinde 1,700 ü test edecektir. yukarı kırması durumunda 1.716 hedef sayılır.
Boyner Mağazacılık
Net Satışlar
194 milyon TL, tahminimizin %3 üzerinde, bir önceki çeyreğe göre %21 yükseliş, bir önceki yıla göre %22 yükseliş
4Ç11’de 4 Boyner mağazasının açılması ile birlikte 2011 sonu itibarıyla toplam mağaza sayısı 68’e ulaşırken Boyner’in satış alanının da 131.500 metrekareye yükselmesi sayesinde (Çarşı mağazaları dahil edildiğinde) satış gelirleri tahminimizle uyumlu gerçekleşti ve 4Ç11’de bir önceki yıla göre %22 artışla 194 milyon TL oldu. Metrekare başına satışlar, şirketin alt gelir grubu için Çarşı mağazalarını açma stratejisi göz önüne alındığında bir önceki yıla göre yatay kalarak 5020 TL civarında gerçekleşti.
FAVÖK 18 milyon TL, tahminimizin %1 üzerinde, bir önceki çeyreğe göre %191 artış, bir önceki yıla göre %16 artış
FAVÖK marjı da tahminimizle uyumlu gerçekleşti ve 4Ç11’de 4Ç10’a göre 49 baz puanlık hafif düşüşü yansıtacak şekilde %9,3 oldu. Faaliyet gideri/satışlar oranı ise 4Ç11’de bir önceki yıla göre 1,1 yüzde puanlık artışla %32,6 oldu. Buna göre şirketin tüm yıl için FAVÖK marjı 2010’da kaydedilen rakamın 32 baz puanın altında gerçekleşerek %6,8 oldu.
Net Kâr
12 milyon TL, tahminimizin %16 üzerinde, bir önceki çeyreğe göre %360 artış, bir önceki yıla göre %72 artış
Şirket 4Ç11’de 12,3 milyon TL net kâr açıkladı (bir önceki yıla göre %72 artış). Net kâr, diğer faaliyetlerden elde edilen gelir kalemi altında gösterilen Beymen anlaşmasından sağlanan marka lisansı gelirlerinin tahminlerin üzerinde olması sayesinde 10,6 milyon TL olan tahminimizin ve 9,4 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti.
194 milyon TL, tahminimizin %3 üzerinde, bir önceki çeyreğe göre %21 yükseliş, bir önceki yıla göre %22 yükseliş
4Ç11’de 4 Boyner mağazasının açılması ile birlikte 2011 sonu itibarıyla toplam mağaza sayısı 68’e ulaşırken Boyner’in satış alanının da 131.500 metrekareye yükselmesi sayesinde (Çarşı mağazaları dahil edildiğinde) satış gelirleri tahminimizle uyumlu gerçekleşti ve 4Ç11’de bir önceki yıla göre %22 artışla 194 milyon TL oldu. Metrekare başına satışlar, şirketin alt gelir grubu için Çarşı mağazalarını açma stratejisi göz önüne alındığında bir önceki yıla göre yatay kalarak 5020 TL civarında gerçekleşti.
FAVÖK 18 milyon TL, tahminimizin %1 üzerinde, bir önceki çeyreğe göre %191 artış, bir önceki yıla göre %16 artış
FAVÖK marjı da tahminimizle uyumlu gerçekleşti ve 4Ç11’de 4Ç10’a göre 49 baz puanlık hafif düşüşü yansıtacak şekilde %9,3 oldu. Faaliyet gideri/satışlar oranı ise 4Ç11’de bir önceki yıla göre 1,1 yüzde puanlık artışla %32,6 oldu. Buna göre şirketin tüm yıl için FAVÖK marjı 2010’da kaydedilen rakamın 32 baz puanın altında gerçekleşerek %6,8 oldu.
Net Kâr
12 milyon TL, tahminimizin %16 üzerinde, bir önceki çeyreğe göre %360 artış, bir önceki yıla göre %72 artış
Şirket 4Ç11’de 12,3 milyon TL net kâr açıkladı (bir önceki yıla göre %72 artış). Net kâr, diğer faaliyetlerden elde edilen gelir kalemi altında gösterilen Beymen anlaşmasından sağlanan marka lisansı gelirlerinin tahminlerin üzerinde olması sayesinde 10,6 milyon TL olan tahminimizin ve 9,4 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti.
TRKCM
Hedef Fiyat: 3,40 TL
Yükseliş potansiyeli: %13,9
Getiri Beklentisi: Endekse Yakın Getiri
Net Satışlar
337 milyon TL, tahminimizin %20 üzerinde, bir önceki çeyreğe göre %9 artış, bir önceki yıla göre %21 artış
Şirket Türkiye’den ve yurtdışındaki faaliyetlerinden sırasıyla yıllık bazda %14 ve %9’luk ciro büyümesi kaydetti. Şirketin düz ve işlenmiş cam satış gelirleri sırasıyla %16 ve %4 artış kaydetti. Diğer yandan, şirket ciroda 3 milyon TL konsolidasyon düzeltmesi kaydetti; 4Ç10’da bu düzeltme – 25 milyon TL’ydi. Böylelikle şirket tahminlerimizin üzerinde satış geliri kaydetmiş oldu.
FAVÖK
76 milyon TL, tahminimizin %6 altında, bir önceki çeyreğe göre %20 düşüş, bir önceki yıla göre %2 düşüş
Şirket Türkiye’deki ve yurtdışındaki faaliyetlerinden yıllık bazda 4 yüzde puanlık artışa ve 5 yüzde puanlık daralmaya denk gelecek şekilde %28 ve %32 brüt kâr marjı kaydetti. Düz cam faaliyetlerinden kaydedilen brüt kâr marjı %41’de yatay kaldı; diğer yandan işlenmiş cam faaliyetleri 1 puan geriledi. Diğer yandan, şirket satılan malın maliyeti tarafında – 8 milyon TL’lik konsolidasyon düzeltmesi kaydetti. 4Ç10’da bu rakam 23 milyon TL oldu.
Net Kâr
43 milyon TL, tahminimizin %13 üzerinde, bir önceki çeyreğe göre %43 düşüş, bir önceki yıla göre %18 düşüş
Şirket tahminlerimizle uyumlu olacak şekilde bir net kâr kaydetti. 4Ç11’de konsolidasyon düzeltmesine ilişkin muhasebede fark olduğunu gördük; bu ciro üzerinde pozitif etki yarattı ancak satılan malın maliyeti üzerindeki ve FAVÖK üzerindeki etkisi negatif oldu. Şirket 4Ç11’de 39 milyon TL olan tahminimizin üzerinde 43 milyon TL net finansal gelir kaydetti.
Yükseliş potansiyeli: %13,9
Getiri Beklentisi: Endekse Yakın Getiri
Net Satışlar
337 milyon TL, tahminimizin %20 üzerinde, bir önceki çeyreğe göre %9 artış, bir önceki yıla göre %21 artış
Şirket Türkiye’den ve yurtdışındaki faaliyetlerinden sırasıyla yıllık bazda %14 ve %9’luk ciro büyümesi kaydetti. Şirketin düz ve işlenmiş cam satış gelirleri sırasıyla %16 ve %4 artış kaydetti. Diğer yandan, şirket ciroda 3 milyon TL konsolidasyon düzeltmesi kaydetti; 4Ç10’da bu düzeltme – 25 milyon TL’ydi. Böylelikle şirket tahminlerimizin üzerinde satış geliri kaydetmiş oldu.
FAVÖK
76 milyon TL, tahminimizin %6 altında, bir önceki çeyreğe göre %20 düşüş, bir önceki yıla göre %2 düşüş
Şirket Türkiye’deki ve yurtdışındaki faaliyetlerinden yıllık bazda 4 yüzde puanlık artışa ve 5 yüzde puanlık daralmaya denk gelecek şekilde %28 ve %32 brüt kâr marjı kaydetti. Düz cam faaliyetlerinden kaydedilen brüt kâr marjı %41’de yatay kaldı; diğer yandan işlenmiş cam faaliyetleri 1 puan geriledi. Diğer yandan, şirket satılan malın maliyeti tarafında – 8 milyon TL’lik konsolidasyon düzeltmesi kaydetti. 4Ç10’da bu rakam 23 milyon TL oldu.
Net Kâr
43 milyon TL, tahminimizin %13 üzerinde, bir önceki çeyreğe göre %43 düşüş, bir önceki yıla göre %18 düşüş
Şirket tahminlerimizle uyumlu olacak şekilde bir net kâr kaydetti. 4Ç11’de konsolidasyon düzeltmesine ilişkin muhasebede fark olduğunu gördük; bu ciro üzerinde pozitif etki yarattı ancak satılan malın maliyeti üzerindeki ve FAVÖK üzerindeki etkisi negatif oldu. Şirket 4Ç11’de 39 milyon TL olan tahminimizin üzerinde 43 milyon TL net finansal gelir kaydetti.
Park Elektrik Madencilik
Park Elektrik Madencilik
Hedef Fiyat: 6,13 TL,
Yükseliş potansiyeli: %28,5,
Endeksin Üzerinde Getiri
Net Satışlar
Park Elektrik’in satış gelirleri 4Ç11’de piyasa beklentilerinin altında kaldı ve bir önceki yıla göre %9 ve bir önceki çeyreğe göre %43 düşüşle 34,4 milyon TL oldu. Şirketin konsantre bakır satışları bir önceki yıla göre %21,3 ve bir önceki çeyreğe göre %10,1 düşüşle 4Ç11’de 12.010 Wmt’ye geriledi ve cirodaki düşüşün büyük nedenini oluşturdu. Şirketin 2011 yılında konsantre bakır üretimi 77.510 Wmt oldu ve şirket 2012 yılında üretimini bir önceki yıla göre %22,6 artışla 95.000 Wmt`ye yükseltmeyi hedefliyor.
FAVÖK
Park Elektrik 4Ç11’de 28,1 milyon TL olan piyasa beklentisinin altında 24,5 milyon TL FAVÖK kaydetti. Cironun beklentilerden daha düşük olmasına rağmen, brüt kârlılığın güçlü olması (brüt kâr marjı 4Ç11’de %72,6 ve 3Ç11’de %52,7) faaliyet kârlılığı düzeyindeki etkisini kısıtladı.
Net Kâr
Park Madencilik 4Ç11’de 22,0 milyon TL olan Bloomberg piyasa beklentisinin altında 17,2 milyon TL kâr açıkladı.
Diğer Park Elektrik’in 4Ç11’de net nakit pozisyonu 49 milyon TL’ye geriledi (3Ç11’de 60 milyon TL).
Hedef Fiyat: 6,13 TL,
Yükseliş potansiyeli: %28,5,
Endeksin Üzerinde Getiri
Net Satışlar
Park Elektrik’in satış gelirleri 4Ç11’de piyasa beklentilerinin altında kaldı ve bir önceki yıla göre %9 ve bir önceki çeyreğe göre %43 düşüşle 34,4 milyon TL oldu. Şirketin konsantre bakır satışları bir önceki yıla göre %21,3 ve bir önceki çeyreğe göre %10,1 düşüşle 4Ç11’de 12.010 Wmt’ye geriledi ve cirodaki düşüşün büyük nedenini oluşturdu. Şirketin 2011 yılında konsantre bakır üretimi 77.510 Wmt oldu ve şirket 2012 yılında üretimini bir önceki yıla göre %22,6 artışla 95.000 Wmt`ye yükseltmeyi hedefliyor.
FAVÖK
Park Elektrik 4Ç11’de 28,1 milyon TL olan piyasa beklentisinin altında 24,5 milyon TL FAVÖK kaydetti. Cironun beklentilerden daha düşük olmasına rağmen, brüt kârlılığın güçlü olması (brüt kâr marjı 4Ç11’de %72,6 ve 3Ç11’de %52,7) faaliyet kârlılığı düzeyindeki etkisini kısıtladı.
Net Kâr
Park Madencilik 4Ç11’de 22,0 milyon TL olan Bloomberg piyasa beklentisinin altında 17,2 milyon TL kâr açıkladı.
Diğer Park Elektrik’in 4Ç11’de net nakit pozisyonu 49 milyon TL’ye geriledi (3Ç11’de 60 milyon TL).
AKSA
Aksa Akrilik
Hedef fiyat: 6,08 TL
Yükseliş potansiyeli: %28,5
Endeksin Üzerinde Getiri
Net Satışlar
442 milyon TL, tahminimizin %13 üzerinde, bir önceki çeyreğe göre%7 artış, bir önceki yıla göre %21 artış
Aksa Akrilik’in net satışları 4Ç11’de beklentilerden hafif yüksek olan ihracat hacmi sayesinde beklentimizin üzerinde 442 milyon TL’ye yükseldi (bir önceki çeyreğe göre %7 artış, bir önceki yıla göre %21 artış).
FAVÖK
36 milyon TL, tahminimizin %24 altında, bir önceki çeyreğe göre %28 düşüş, bir önceki yıla göre %10 düşüş
Aksa Akrilik’in FAVÖK’ü, beklentilerden daha yüksek olan faaliyet gideri (2011 geçmiş çeyreklerde 20 milyon TL, 4Ç11’de 27 milyon TL) nedeniyle piyasa beklentisinin altında 4Ç11’de 36,5 milyon TL’ye (bir önceki çeyreğe göre %28 düşüş ve bir önceki yıla göre %10 düşüş) geriledi. Faaliyet giderindeki artışın ihracat hacminin ve ar-ge faaliyetleriyle ilişkili olan ihracat giderlerindeki artış nedeniyle gerçekleştiğini düşünüyoruz.
Net Kâr
8.8 milyon TL, bir önceki çeyreğe göre %50 düşüş, bir önceki yıla göre %69 düşüş Aksa Akrilik’in net kârı beklentilerden düşük olan FAVÖK ve bu çeyrekte kaydedilen 9,2 milyon TL’lik net diğer gider nedeniyle tahminimizin altında kalarak 8,8 milyon TL oldu.
Diğer Kısmen geçici olsa da, Aksa’nın net işletme sermayesinin 4Ç11’de 340 milyon TL’ye yükseldiğini gözlemledik. Pek çoğu karbon fiber yatırımlarıyla ilgili olarak yatırım giderinin 93 milyon TL olması nedeni ile bu çeyrekte 145 milyon TL’lik negatif serbest nakit akımına neden oldu; Aksa’nın net borcu 4Ç11’de 408 milyon TL’ye yükseldi. Alacaklılar hesabındaki artışın yüksek olması 2012 yılında şirketin net borç pozisyonunda normalleşme olmasının önünü açabilir.
Hedef fiyat: 6,08 TL
Yükseliş potansiyeli: %28,5
Endeksin Üzerinde Getiri
Net Satışlar
442 milyon TL, tahminimizin %13 üzerinde, bir önceki çeyreğe göre%7 artış, bir önceki yıla göre %21 artış
Aksa Akrilik’in net satışları 4Ç11’de beklentilerden hafif yüksek olan ihracat hacmi sayesinde beklentimizin üzerinde 442 milyon TL’ye yükseldi (bir önceki çeyreğe göre %7 artış, bir önceki yıla göre %21 artış).
FAVÖK
36 milyon TL, tahminimizin %24 altında, bir önceki çeyreğe göre %28 düşüş, bir önceki yıla göre %10 düşüş
Aksa Akrilik’in FAVÖK’ü, beklentilerden daha yüksek olan faaliyet gideri (2011 geçmiş çeyreklerde 20 milyon TL, 4Ç11’de 27 milyon TL) nedeniyle piyasa beklentisinin altında 4Ç11’de 36,5 milyon TL’ye (bir önceki çeyreğe göre %28 düşüş ve bir önceki yıla göre %10 düşüş) geriledi. Faaliyet giderindeki artışın ihracat hacminin ve ar-ge faaliyetleriyle ilişkili olan ihracat giderlerindeki artış nedeniyle gerçekleştiğini düşünüyoruz.
Net Kâr
8.8 milyon TL, bir önceki çeyreğe göre %50 düşüş, bir önceki yıla göre %69 düşüş Aksa Akrilik’in net kârı beklentilerden düşük olan FAVÖK ve bu çeyrekte kaydedilen 9,2 milyon TL’lik net diğer gider nedeniyle tahminimizin altında kalarak 8,8 milyon TL oldu.
Diğer Kısmen geçici olsa da, Aksa’nın net işletme sermayesinin 4Ç11’de 340 milyon TL’ye yükseldiğini gözlemledik. Pek çoğu karbon fiber yatırımlarıyla ilgili olarak yatırım giderinin 93 milyon TL olması nedeni ile bu çeyrekte 145 milyon TL’lik negatif serbest nakit akımına neden oldu; Aksa’nın net borcu 4Ç11’de 408 milyon TL’ye yükseldi. Alacaklılar hesabındaki artışın yüksek olması 2012 yılında şirketin net borç pozisyonunda normalleşme olmasının önünü açabilir.
Sabah Özeti
Bugün yapılacak PPK toplantısında 15 kurumun tamamı politika faizinde değişiklik beklememekte, beş kurum ise faiz koridorunun üst bandında (gecelik borç verme faizi) ortalama 75 baz puan indirim beklemektedir. Merkez Bankası Şubat ayında borç verme faiz oranı yüzde 12,5’ten yüzde 11,5’e düşürülmüştü.4 Aralık 2013 vadeli gösterge tahvil %9,14 bileşik seviyesinden açılmış, TCMB faiz kararı sonrasında gösterge tahvil %8,97’ye gerilerken, 1,75’in altında olan kur 1,76’ya yükselmişti.
Hisse senetleri
Bugün Asya Pasifik borsalarında yukarı yönlü hareketler görülüyor. Nikkei 13.000-400 direnç bölgesine yaklaşıyor. Bu seviyelerden bir düzeltme hareketi görülmesi mümkün. Şangay Endeksi 2350-30 destek bölgesinin üzerinde hareket ediyor.
Dün Dow %1,23 oranında yükseldi. Yükselişte Bernanke'nin açıklamaları etkili oldu. Bazı yatırımcılar 3. parasal gevşeme programının 25 Nisan'daki Fed toplantısında açıklanabileceğini düşünüyor. Endeks 13.450 seviyesindeki dirence yaklaşıyor.
Emtialar
Petrol fiyatları 104,00-108,20 bandında hareket ediyor. Bandın üst seviyesine doğru bir hareket görülebilir. Görünüm yükseliş yönünde.
Altın fiyatları da Bernanke'nin açıklamaları sonrasında yükseldi. 1700-25 bölgesinde önemli bir direnç var. Bu direnç bölgesinin yukarı kırılması durumunda 1775-1800 seviyeleri test edilebilir.
Gümüş fiyatları ise 33 direnç bölgesinin altında hareket ediyor. Bu direncin çalışıp çalışmayacağı takip edilecek.
Bakır fiyatları 3,90 direncinin altında hareket ediyor. Bu direncin yukarı kırılması durumunda 4,10-30 seviyelerinin test edilmesi mümkün.
GBPUSD Paritesi
Analiz sırasındaki fiyat 1,5959
1,6000 seviyesinde direnç
Direnç seviyeleri: 1,6000/ 1,6050/1,6100
Destek seviyeleri: 1,5900/1,5800 / 1,5750 / 1,5700
Parite dün Bernanke'den gelen açıklamalar sonrasında sert bir şekilde yükseldi ve 1,6000 seviyesine doğru hareket etti.Ancak henüz 1,6000 direnci yukarı kırılmış değil ve bugün bir miktar kâr realizasyonu görülüyor.1,5975-6010 direnç bölgesi 55 haftalık hareketli ortalama (1,5975) ve 200 haftalık hareketli ortalama (1,6006) seviyelerini de içeriyor.1,6000 seviyesinin yukarı kırılması durumunda 1,6070-80 seviyelerine doğru bir hareket görülebilir. Aksi halde ise fiyatlar yenidne 1,5900 seviyesine çekilecektir.
Emtia Analizi
Altın fiyatları Fed Başkanı Ben Bernanke'nin açıklamaları sonrasında 2 haftanın en yüksek seviyesine çıktı. Parasal gevşeme beklentileri Amerikan Doları'nın baskı altında kalmasına neden olurken, altın fiyatları ise yükselişe geçti. Almanya Başbakanı Angela Merkel'in borç krizi için güvenlik önlemlerinin artırılmasına izin verilecğini açıklaması da olumlu etki yarattı. Amerikan borsalarında yukarı yönlü hareketler görüldü.
DAGİ
Dagi Giyim, 2011 yılının 12 aylık döneminde 11.25 Milyon TL net kar açıkladı. 2010 yılının 12 aylık döneminde 3 Milyon TL olan karı yüzde 275.25 arttı. Son 4 yılın 12 aylık dönemlerindeki en yüksek kar rakamı, 2011 yılında gerçekleşti. Piyasa değerlerine baktığımızda son 4 yılın 12 aylık dönemlerindeki en yüksek piyasa değerinin 123.83 Milyon TL olduğunu görüyoruz. Karlılık ve piyasa değeri arasındaki ilişkiye baktığımızda son iki yılın 12 aylık dönemlerinde kar artarken piyasa değerinin yükseldiği gözleniyor. Şirketin son piyasa değeri 155.44 Milyon TL'dir. Şirketin piyasa değeri son 4 yılın 12 aylık dönemlerinde gördüğü en yüksek piyasa değerinin yüzde 25.53 üzerindedir.
Dagi Giyim, 2011 yılının 12 aylık verilerine göre yüzde 21.83 oranında bir özvarlık karlılığı ile çalışıyor. Özvarlık karlılığı 2010 yılının 12 aylık döneminde 13.31 seviyesinde idi. Şirketin son bir yılda özvarlık karlılığının artış eğiliminde olduğu gözleniyor. Aktif karlılığına baktığımızda ise 2011 yılının 12 aylık döneminde 2010 yılının 12 aylık dönemine göre artış gösterdiğini görüyoruz. 2010 yılında 7.56 seviyesinde olan aktif karlılığı 15.88 seviyesine çıktı. Varlıkların ve özkaynakların etkin kullanımı aktif karlılığı ve özvarlık karlılığı üzerinde etkilidir. Bu nedenle varlık yapısı incelenirken mutlaka aktif ve özvarlık karlılığındaki gelişim izlenmelidir. Dagi Giyim, son bir yılda aktif ve özvarlık karlılığındaki artış ile dikkat çekiyor.
Fiyat kazanç oranı 13.82 seviyesinde bulunuyor. Sektör ortalamaları ile karşılaştırdığımızda fiyat kazanç oranının 2011 yılının 12 aylık döneminde sektör ortalamasının üstünde olduğu dikkat çekiyor. PD/DD oranı ise sektör ortalaması olan 2.16seviyesinin üzerindedir.
Çarpanların sektör ortalamasının üzerinde seyretmesi hisselerin değerinin sektöre göre pahalı olduğunun işaretidir. Net kar büyümesinin sektör ortalamalarının üzerinde olduğu gözleniyor.
BÜYÜME ORANLARI
Özsermaye 128.79 %
Aktif 78.8 %
Sektör Aktif 22.13 %
Net Kar 275.25 %
Sektör Net Kar 134.46 %
KARLILIK ORANLARI
Özsermaye Karlılığı 21.83 %
Aktif Karlılığı 15.88 %
PİYASA ÇARPANLARI
FK 13.82 %
PD 155,440,000
PD/DD 3.02 %
Sektör FK 7.86 %
Sektör PD 470,425,525
Sektör PD/DD 2.16 %